起源：孙杨当多让张豆豆给他路歉作者： 谢一睿：

股市，突破第一路“借鉴线”

股市的第一路借鉴线被突破了

。凭据官方数据：截至5月11日，沪深两市融资余额（借钱炒股）计算28040.8亿元，再创汗青新高

。2.8万亿的融资余额，占两市总流通市值（109万亿）的比例已经超过2.5%，达到了2.57%

。2.5%，被以为是第一路借鉴线

。突破了它，股市就进入了过热阶段，风险起头集聚；超过3.5%，就进入了高风险区

。超过4.5%就进入狂热区间

。即便在如火如荼的美股，当前融资余额占比也没有超过2%，并且人家还有体量相当的融券（做空）来对冲

。而k8凯发天生赢家融券规模极幼，能够忽略不计

。2015年那轮“杠杆牛视妆，融资余额最高达到了流通市值的4.72%

。再加上混乱的场表配资，可能突破了7%

。后来的终局当然也极度惨烈，上证指数从5178点跌到了2600多点，期间经历了3轮大跌，并在2016岁首陆续出现了熔断奇观

。那一轮大跌中，好多股民前半生堆集的财富被清空

。我是在2015年6月13日（星期六）发出“将有千点大撤退”忠告的，大跌从6月15日起头，最终远超我的预测

。我并不以为当前大A顿时就会崩

。本文只是想提醒各人，无论是中国股市还是美国股市，都进入了风险区，各人要加强风险意识

。这还能够从另一个关键指标得到验证——股市总市值占GDP的比重（证券化率）

。以中国目前的发展阶段，股市总市值占GDP的比重超过100%就算迈过了借鉴线，若是超过130%就算进入高风险区

。目前A股总市值是121万亿；北交所总市值靠近1万亿；港股总市致凤靠近80%是内地企业，市值约莫34万亿；只在美国上市，未在A股和港股上市的中国公司市值至少1.7万亿

。加起来，总市值在158万亿左右

。中国去年GDP为140万亿，今年估计147万亿左右，无论用哪个做分母，当前证券化率都超过100%，靠近或达到110%

。中国证券化率最高点是2007年出现的，也就是上证指数6124点的时辰，达到惊人的180%；若是只推算其时A股市值占GDP比重，为128%

。美国的这个指标就更惊人：最新的股市总市值占GDP的比重靠近245%，为汗青最高水平

。巴菲特有个重要的概想：证券化率在70%–80% 的区间是最佳买入机遇

。所以，蕴含巴菲特在内的好多大佬目前手持现金、看空美股，期待崩盘

。正由于中美股市都进入了风险区，最近多家内地券商起头针对融资业务设置“即时平仓线”，为突如其来的大跌做筹备

。没有人知路大跌什么时辰到来，我们要做的是敬畏市场、遵守纪律、防备风险

。出格提醒：本文为概想和信息分享，不组成任何投资建议

。